債券市場及投資策略

時間：2024-09-25 00:35:36 證券從業資格我要投稿

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債券市場及投資策略

　　債券是我國金融體系不可或缺的部分，也是投資者進行資產配置、風險分散的必要選擇。下面是yjbys小編為大家帶來的債券市場及投資策略的知識，歡迎閱讀。

債券市場及投資策略

　　了解債券市場

　　我國債券市場從1981年單一的國債品種開始，經過30多年發展，已經形成了多層級、多類別的劃分體系。而與股票市場不同，債券維持著多頭監管現狀，人民銀行、發改委、財政部、證監會、外管局、銀監局、保監局都或多或少參與到了債券發行和監管之中。

　　目前，銀行間市場是中國債券市場的主體，債券存量約占全市場95%，而我國債券市場已經形成了銀行間市場、交易所市場和商業銀行柜臺市場統一分層的市場體系。

　　債券是全天候投資品種

　　很多人認為只有在牛市時投資債券才有機會，而實際上，債券是全天候投資品種，熊市時可以利用短久期鎖定收益，或利用國債期貨對沖利率風險;牛市時拉長久期力爭獲得較高的資本利得，可以達到穿越牛熊，穩健獲利的效果。同時債券具有融資屬性和杠桿效應可增厚收益

　　而從投資者投資債券的3種形式(個人、公募基金、私募基金)來看，無疑私募基金的投資范圍、投資限制更加開放、寬松。

　　就最基本的杠桿來說，2016年7月《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》頒布之后，公募基金最高杠桿為1.4倍，私募基金為2倍，個人投資者當前則無法融資放杠桿。流動性問題，公募基金需要準備5%現金比例及應付日常申購贖回，對流動性要求極高，而私募基金無此要求。此外，私募基金可投資全品種，公募基金會有部分限制，個人投資者更是無法進入銀行間市場，且無法參與中低評級信用債。

　　從歷次調整看風險釋放程度

　　從2006年至2016年，10年間債券市場共進行了5次大的調整。2016年四季度開始的這一波市場調整，幅度已經非常大了，雖然調整時間何時結束仍不能確定，但毫無疑問風險已經得到了大幅釋放，后續需要關注的就是去杠桿進程，貨幣、匯率政策調整以及通脹傳導影響。

　　交易所信用債投資

　　以“上證信用債100指數”樣本券為例，交易所信用債通過質押融資放杠桿，在當前收益率狀況下能獲得較好的投資收益。同時從利率風險、信用風險、流動性風險三個角度進行風險分析及控制。

　　利率風險：信用債價格本身受利率波動影響相對利率債較低，債市調整時可以選擇短久期債券、具有回售條款的債券，或者利用國債期貨等對沖工具降低利率風險。

　　信用風險：交易所上市公司發行的債券整體狀況較好，尤其是上證信用債100指數樣本券。當然信用風險仍需要通過投資者進行甄別。

　　流動性風險：從市場角度來說流動性沖擊產生的壓力在所難免，產品規模越大，產生的流動性風險越高，產品規模適當、分散投資是降低流動性風險的有效方法。

　　可轉換債券

　　可轉換債券是債券的一種，本質上講，可轉換債券是在發行公司債券的基礎上，附加了一份期權，允許購買人在規定的時間范圍內將其購買的債券轉換成指定公司的股票。

　　可轉債不僅進可攻，退可守，還具有融資功能。股市大盤拉升時，可轉債因其具有融資放杠桿和股性，往往會表現出跟隨，甚至表現更優，具有較好的向上彈性。而債券屬性對轉債又具有托底作用。2007年-2008年，2009年至2012年，轉債經過暴跌后都呈現出明顯的抗跌狀態。

　　站在投資者角度，當前轉債具有較好的向上彈性，且轉債本身向下空間較小，若再通過信用債投資獲得一定的收益作為安全墊，獲得正收益的概率大大提升。

　　隨著再融資限制，可轉債標的將更加豐富，轉債市場迎來新的發展機遇。而通過可轉債與信用債的結合，靈活調整，捕捉債券和股票市場出現的確定性機會，是基于當前市場環境很好的配置方案。從未來管理層在轉債相關政策來看，值得市場各方樂觀預期。

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